Tammikuu 2007 (julkaistu Investorissa 02/05)
Kehittyvät markkinat sijoituskohteena
Kehittyvillä markkinoilla (engl. emerging markets) tarkoitetaan (rahoitus)markkinoita maissa, jotka ovat matalan tai keskitulotason kansantalouksia ja joissa on pörssijärjestelmä. Kehittyviksi markkinoiksi luetaan yleensä Keski- ja Itä-Eurooppa, useat Aasian valtioista, Lähi-Itä, Afrikka soveltuvin osin sekä Latinalainen Amerikka. Useissa kehittyvissä valtioissa yhdistyy voimakas talouskasvu väestönkasvuun, mikä kasvattaa kysyntää laajalla rintamalla ja vahvistaa myös ympäröivien maiden talouskasvua. Kiina, jonka talous on kasvanut jo useita vuosia yli 8% vauhtia, käy tästä hyväksi esimerkiksi.
Kehittyvillä markkinoilla elää noin 80% maapallon väestöstä, mutta maiden yhteenlaskettu osakkeiden markkinakapitalisaatio (markkina-arvo) on arvioiden mukaan vain 5% koko maailman osakkeista. Kehittyvillä markkinoilla on siis huima kasvupotentiaali, mutta myös suuria riskejä.
Kriisistä
kriisiin?
Viime vuosikymmenellä kehittyvät markkinat ovat kohdanneet useita kriisejä. Pitkään markkinoita seuranneet muistavat hyvin esimerkiksi Meksikon peso-kriisin 1994 sekä Aasian ja Venäjän valuutta- ja luottokriisit 1997-1998, jotka johtivat kehittyvien markkinoiden romahtamiseen Koreasta Brasiliaan. Optimististen arvioiden mukaan kehittyvät taloudet ovat ottaneet kriiseistä opikseen ja kehitys on jatkossa tasaisempaa.
Suuret riskit kuuluvat kuitenkin erottamattomana osana kehittyville markkinoille sijoittamiseen. Huomattavat valuuttariskit, heikko sijoittajan suoja, korruptio ja poliittinen epävakaus ovat näiden markkinoiden erityisiä riskejä. Erilaiset talousshokit heijastuvat voimakkaasti ohuille kehittyville markkinoille. Epävarmassa tilanteessa sijoittajat vetävät herkästi varojaan pois riskipitoisista sijoituksista ja kurssilasku leviää markkinalta toiselle. Tähän viitataan termillä ”flight to quality” – pako laatuun. Oikea-aikainen, usein kriisin jälkeinen, sijoittaminen on tarjonnut upeita tuottoja. Väärä ajoitus on taas tuonut huomattavia tappioita. Kehittyvien markkinoiden rahastosijoitukset vaativat siis selvästi tarkempaa seurantaa kuin sijoitukset kehittyneille markkinoille. Katkeavalle oksalle ei kannata jäädä istumaan.
Sijoittaminen kehittyville markkinoille
Yksityissijoittajan
on helppo osallistua kehittyville markkinoille sijoittamalla sopiviin
sijoitusrahastoihin, joita Suomessakin on tarjolla useita. Rahastojen joukosta löytyy
niin kehittyvien markkinoiden joukkovelkoihin kuin osakkeisiinkin sijoittavia
rahastoja. Rahastojen kulurakenteessa, samoin kuin tuloksissa, on tavallisesti
suuria eroja, joten rahastoja kannattaa vertailla huolellisesti.
Kehittyvien markkinoiden osakerahastot soveltuvat hyvin sellaisen aggressiivisen sijoittajan salkkuun, joka haluaa tavoitella oikealla ajoituksella korkeaa tuottoa. Useiden asiantuntijoiden mukaan kehittyvät markkinat tarjoavat sijoittajille vahvan talouskasvun takia myös voimakasta pitkän aikavälin pääoman kasvua. Sijoittajan on kuitenkin hyvä muistaa, että näitä markkinoita leimaa suuri volatiliteetti, arvon vaihtelu. Kyyti on todennäköisesti vielä varsin epätasaista, joten mukaan on syytä lähteä tarkoin harkitulla painolla.
Kehittyvät markkinat soveltuvat myös pienenä osuutena aivan tavallisen rahastosäästäjän salkkuun tuomaan hajautushyötyä. Kehittyvät markkinat eivät ole niin voimakkaasti korreloituneet kehittyneiden markkinoiden kanssa kuin nämä ovat keskenään. Pieni osuus kehittyvien markkinoiden rahastoja pienentää sijoittajan kokonaisriskiä rahastosalkun tasolla. Viidestä kymmeneen prosentin paino osakerahastosalkusta kehittyville markkinoille lienee hyvä lähtökohta.
J. Koistinen - Investori.com