Tammikuu 2007 (julkaistu Investorissa 11/04)
Talouden suhdannevaihtelu ja sijoittaja
Reaalitalouden suhdannevaihtelut vaikuttavat eri tavoin eri toimialoilla operoiviin yhtiöihin. Siinä missä talouden kasvusuhdanne voi voimakkaasti vahvistaa teollisuuden laitetoimittajia, on sillä vähemmän vaikutusta elintarviketeollisuuden tulevaisuudennäkymiin. Sijoittajan hyvä suhdannesilmä auttaa tekemään oikeita painotuksia osakesalkussa eri suhdannetilanteissa. Suhdanteiden ennustaminen on kuitenkin vaativaa, se kun ei aina tahdo onnistua ammattiekonomisteiltakaan. Osakesijoitukset onkin syytä aina hajauttaa useille toimialoille, jos omat suhdanneodotukset eivät osukaan nappiin.
Taloussuhdanteen
pohja
Epävarmat ajat koettelevat taloussuhdanteen pohjalla yrityksiä, ja taloudellisesti heikossa asemassa olevat yhtiöt voivat ajautua vakaviin vaikeuksiin. Varovainen sijoittaja ottaa salkkuun vakiintuneita laatuyhtiöitä, joilla on vahva talous. Erityisesti kannattaa pitää silmällä hyviä osingon maksajia. Jos kurssit eivät käänny nousuun, saa sijoittaja ainakin hyvän osinkotuoton.
Elpyminen ja
kasvusuhdanne
Kasvusuhdanteessa sykliset ja kasvuyhtiöt hyötyvät eniten. Syklisiksi yhtiöiksi kutsutaan yhtiöitä, joiden tuotteiden kysyntä ja kannattavuus riippuu suuressa määrin talouden yleistilasta. Syklisiä toimialoja ovat esimerkiksi metsä-, konepaja-, metalli- ja rakennusteollisuus. Helsingin pörssissä syklisten toimialojen osuus on verraten suuri, joten meillä kurssiliikkeet niin ylös kuin alaskin ovat perinteisesti olleet voimakkaammat kuin maailman suurissa pörsseissä.
Sykliset toimialat syyllistyvät helposti yli-investointeihin suhdannehuipun lähestyessä. Varovainen sijoittaja vähentää niiden painoa salkussa ennen suhdannehuippua. Pankkisektori on usein suhdannehuippua lähestyttäessä houkutteleva sijoituskohde. Investoinnit tarvitsevat rahoitusta ja pankit hyötyvät myös nousevasta korkotasosta, sillä pankkien saama korkokate kasvaa.
Suhdannehuippu
Noususuhdanne on paisuttanut kasvuyritysten arvostustasoja, ja epäsykliset arvoyritykset voivat olla syklin lopulla hyvinkin houkuttelevasti hinnoiteltuja verrattuna kasvuyhtiöihin. Pörssi usein ennakoi suhdannehuippua, ja osakekurssien nousuvauhti hiipuu. Eniten nousseet toimialat myös laskevat eniten, kun osakekurssit kääntyvät laskuun.
Laskusuhdanne
Laskusuhdanteessa syklisten ja kasvualojen osakkeet sukeltavat, kun taas epäsykliset, ns. defensiiviset, osakkeet pitävät pintansa. Epäsyklisiä ovat toimialat, jotka tuottavat sellaisia perustuotteita tai -palveluja, joita käytetään talouden sykleistä riippumatta. Epäsyklisiä toimialoja ovat esimerkiksi päivittäistavarakauppa, sähköntuotanto, elintarvike- ja lääketeollisuus. Laskusuhdanteen pohjalla ne sektorit, jotka ovat ottaneet pahiten siipeensä, saattavat olla paras paikka etsiä edullisia ostotilaisuuksia.
J. Koistinen - Investori.com