Kategoria: "4. Osakesijoittaminen"

Tiesitkö tämän listautumisanneista?

4. Osakesijoittaminen

Listautumisannissa (engl. Initial Public Offering, IPO) pörssiin listataan uusi yhtiö myymällä osakkeita sijoittajille antihintaan. Osakkeiden antihinta on usein pörssikaupassa toteutuvaa hintaa edullisempi, ja keskimäärin listautumisannit tarjoavatkin sijoittajille mahdollisuuden pikavoittoihin.

Kansainväliset* tutkimukset osoittavat, että osakkeet ovat listautumisannissa keskimäärin alihinnoiteltuja. Myös suomalaisissa tutkimuksissa on saatu vastaavia tuloksia. Keskimäärin uudet osakkeet ovat nousseet pörssissä ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä 14-15 prosenttia antihinnasta. Vuosituhannen vaihteen teknohuuman aikoihin nähtiin hurjiakin päivänousuja. Osakkeen arvo saattoi lyhyessä ajassa jopa moninkertaistua.

Osakkeiden alennusmyyntiä listautumisanneissa selitetään mm. suursijoittajille aiheutuvilla kustannuksilla: Annin markkinointi- ja hinnoitteluvaiheessa investointipankit keräävät suursijoittajilta tietoa näiden mielenkiinnosta annin kohteeseen ja näkemystä hinnasta. Jotta sijoittajat olisivat valmiita käyttämään kallista aikaa uuden yhtiön analysointiin ja paljastamaan näkemyksiään osakkeen arvosta investointipankille, haluavat he osakkeita vastaavalla alennuksella. Pienimmät ja riskipitoisimmat yhtiöt ovat tyypillisesti vaikeimpia hinnoitella, ja ne listataankin usein suurimmalla alennuksella.

* Ritter, J. R. (1991). The long-run performance of initial public offerings. Journal of Finance, 16, 1-27.

Osakkeiden tuotto-odotus ja P/E-luvut

4. Osakesijoittaminen

Osakekurssien lyhyen aikavälin liikkeitä on mahdoton ennustaa, mutta markkinan P/E-luku (osakkeiden markkina-arvo suhteutettuna yhtiöiden tuloksiin) vaikuttaisi tutkimusten* valossa ennakoivan pitkän aikavälin osaketuottoja.

Kun pörssiyhtiöt ovat kalliita tuloksiin nähden (korkea P/E), on osakesijoitusten seuraavan kymmenen vuoden tuotto-odotus matala, ja päinvastoin. Karkean nyrkkisäännön mukaan osakkeiden odotettu reaalituotto on P/E-luvun käänteisluku.

Esimerkiksi Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla pitkän aikavälin keskiarvo P/E-luku on ollut noin 15. Tällöin pitkän aikavälin reaalituotto-odotukseksi saadaan 1/15 eli noin 7 %, mikä onkin varsin osuva arvio keskimäärin toteutuneesta reaalituotosta.

* Campbell, John and Robert J. Shiller. "Valuation Ratios And The Long-Run Stock Market Outlook." The Journal of Portfolio Management, Winter 1998.

Sijoita osingot uudelleen

4. Osakesijoittaminen

Osingot muodostavat pitkällä aikavälillä pörssiosakkeiden tuotosta karkeasti ottaen yhden kolmanneksen. Hyödyntääkseen koko tuottopotentiaalin ja kasvattaakseen sijoituksiaan korkoa korolle, sijoittajan tulisi sijoittaa saamansa osingot uudelleen.

Valtaosa yksityissijoittajien saamista osingoista vaikuttaisi kuitenkin menevän muuhun kuin uusiin sijoituksiin. Suomalaisten sijoittajien käyttäytymistä tutkinut KTT Elias Rantapuska toteaa vuonna 2006 tarkastetussa väitöskirjassaan, että vain yksi prosentti käteisosingoista ohjautuu edelleen sijoituksiin. Sijoittajilla näyttää olevan tutkimuksen mukaan kaksi erillistä 'henkistä kirjanpitoa': osinkoina saadut tuotot saa kuluttaa, mutta pääomaan ei koskea.

Jokainen saa tietysti tehdä saamillaan osingoilla mitä itse mielii, mutta jos haluaa täysimittaisesti hyödyntää koron koron vaikutusta sijoituksissaan, tulee saadut osingot sijoittaa edelleen.

Lue lisää osinkojen merkityksestä pitkän aikavälin sijoitustuotolle:
http://www.investori.com/j/artikkelit/osakesijoittaminen/191-osingot-ja-osaketuotot

Lisää aiheesta osinko: Klikkaa.

Yhteydenotto / Apua. ©1998 - 2018 Investori.com.